ความผันผวนสัมพัทธ์และค่าเบต้า
จากตลาดหุ้น โลหะเงิน (Silver) มีค่าเบต้าสูงกว่าทองคำ (Gold) ประการแรก ราคาของโลหะเงินและทองคำมักจะมีความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่ง โดยตั้งแต่ปี 2004 การเคลื่อนไหวของราคาในเเต่ละวัน อยู่ที่ประมาณ +0.8 ความผันผวนของ+0.8 ประการที่ 2 ความผันผวนของโลหะเงินมักจะสูงกว่าทองคำ ดังนั้น เมื่อราคาทองคำเพิ่มขึ้น โลหะเงินมักจะมีการปรับเพิ่มขึ้น ทำให้สัดส่วนราคาทองคำต่อโลหะเงิน (Gold-Silver Ratio) ลดลงในทางตรงกันข้าม ในช่วงเวลาที่มูลค่าทรัพย์สินลดลงสัดส่วนทองคำต่อเงินมักจะสูงขึ้น ตัวอย่างเช่น เมื่อราคาทองคำและเงินถึงจุดสูงสุด ในเดือนกันยายน 2011 1 ออนซ์ทองคำสามารถซื้อโลหะเงินได้ไม่ถึง 32 ออนซ์ แต่ในช่วงเวลาที่มูลค่าทรัพย์สินลดลงอัตราส่วนนี้พุ่งขึ้นสูงถึง 124 ออนซ์ต่อทองคำ 1 ออนซ์ ในช่วงการฟื้นตัวหลังการระบาดของโรคโควิด 19 ทองคำและโลหะเงิน ทั้ง 2 มีการปรับตัวเพิ่มขึ้น และสัดส่วนทองคำต่อเงินกลับมาอยู่ที่ 64 ในปี 2020 ในปี 2024 เมื่อทั้งโลหะเงินและทองคำมีการปรับตัวเพิ่มขึ้น โลหะเงินมีภาพลักษณ์ที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม โดยในช่วง 5 เดือนแรก ราคาของเงินเพิ่มขึ้น 23% ขณะที่ทองคำเพิ่มขึ้นเพียง 12%
ผลกระทบจากความต้องการในอุตสาหกรรมและการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี
แม้ว่าในปี 2024 ราคาทองคำและเงินจะเพิ่มขึ้น แต่ราคาทองคำกลับทำลายสถิติใหม่สูงสุดที่เกือบ 2,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในขณะที่ราคาของเงินแม้จะมีผลรวมที่ดีกว่าทองคำตั้งแต่ปี 2020 แต่ก็ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 1980 และ 2011 ถึง 40% สาเหตุหนึ่งอาจมาจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี สำหรับโลหะเงิน ข่าวดีคือในปัจจุบัน ได้พบวิธีการใช้งานโลหะเงินแบบใหม่ ในการเปลี่ยนแปลงพลังงาน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความต้องการโลหะเงินในแผงโซลาร์เซลล์เติบโตขึ้น โดยแผงโซลาร์เซลล์ คิดเป็น 20% ของความต้องการโลหะเงินในปี 2023 ซึ่งอาจจะอธิบายได้บางส่วน ว่าทำไมตั้งแต่ปี 2020 โลหะเงินถึงฟื้นตัวได้ดีกว่าทองคำ ในทางตรงกันข้าม ความต้องการทองคำแปรรูปยังคงแสดงให้เห็นว่าไม่ค่อยได้รับผลกระทบจากการพัฒนาเทคโนโลยีใหม่ๆ และยังคงเน้นไปที่ความต้องการทองคำในอุตสาหกรรมเครื่องประดับ ขณะที่การใช้งานในอิเล็กทรอนิกส์ การแพทย์ และการใช้งานอื่นๆ รวมน้อยกว่า 17% ของอุปทานทองคำจากเหมืองในแต่ละปี ความแตกต่างนี้สะท้อนให้เห็นว่าทองคำถูกมองว่าเป็นโลหะที่มีความบริสุทธิ์สูงกว่าเงิน ในกลุ่มประเภทของโลหะที่มีค่า
การวิเคราะห์เศรษฐกิจของแพลตฟอร์ม BCTC ของไทย ราคาทองคำและโลหะเงินมีความสัมพันธ์ทางลบกับการเปลี่ยนแปลงในอุปทานการขุดของแต่ละโลหะ โดยรวมแล้ว ตั้งแต่ปี 1974 ถึง 2023 เมื่ออุปทานทองคำลดลง 1% ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 1.9% และราคาของเงินเพิ่มขึ้น 3.0% การจัดหาผลิตภัณฑ์ระดับสอง ดูเหมือนจะตอบสนองต่อราคา แทนที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนราคา ราคาที่สูงขึ้นกระตุ้นจะการรีไซเคิลเพิ่มมากขึ้น แต่การรีไซเคิลโลหะจะไม่ทำให้ราคาลดลง เนื่องจากไม่ได้เพิ่มโลหะใหม่เข้าสู่ตลาด จุดเชื่อมต่อระหว่างตลาดทองคำและโลหะเงินคือเครื่องประดับ เนื่องจากราคาทองคำสูงกว่าราคาของเงินถึง 70 เท่า เมื่อราคาทองคำเพิ่มขึ้น ความต้องการทองคำในรูปแบบเครื่องประดับมักจะลดลง ในขณะที่ความต้องการโลหะเงินในรูปแบบเครื่องประดับจะตอบสนองต่อราคาในลักษณะที่ค่อนข้างต่ำ เนื่องจากต้นทุนที่ต่ำกว่ามาก ทองคำและโลหะเงินสามารถมองได้เป็นเหมือนระบบดาวคู่ (binary star system) ซึ่งดาวทั้งสองที่โคจรรอบจุดศูนย์กลางมวลร่วม (center of mass) ทองคำเป็นดาวที่ใหญ่กว่า มีเสถียรภาพและอิทธิพลมากกว่า แต่ก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงการดึงของโลหะเงินได้
